“既是機緣巧合，更是命中注定?！边@是對自己進入期貨資管行業的簡短總結。從容自信、敢拼敢闖、年輕有為是期貨日報記者對他的第一印象。

從碩士畢業進入浦發銀行，到現在擔任東證期貨資管部總經理，從業十幾年間，他先后在銀行、證券、期貨公司等金融機構工作，但無論身份如何轉換，始終沒有離開過資管。

在陳碩看來，雖然期貨資管起步相對于大資管行業晚一些，但經過資管新規的洗禮，早期結構化、通道類產品基本出清，當前各機構都努力在自己的能力圈內發展有特色的主動管理業務，已經形成了百花齊放的格局?！半S著資管新規新細則的發布，行業發展前景更加廣闊。作為從業者，我們在積極創新、主動探索的同時，更應繃緊合規的弦，只有心存敬畏、守住底線，才能把優勢發揮好、做出成績?！标惔T說。

戰略“超前”，科技賦能特色發展

近年來，尋求科技賦能與大數據支持成為期貨行業轉型發展必須考慮的問題之一。然而，早在金融科技興起之初，東證期貨就已主動“奔赴”。

據陳碩介紹，東證期貨2017年就開始布局金融科技，并逐步加強信息技術能力建設。六年間，科技助力東證期貨實現“加速跑”，在外部環境快速變化的背景下，金融科技為資管產品的風險管理提供了強有力的支持與保障。數據顯示，截至2022年12月末，東證期貨的私募資管月均規模為101.32億元，排名行業第八。

“我們的戰略目標非常明確，大家都在積極拼搏?！标惔T表示，東證期貨資管目標是成為衍生品投資和量化投資領域獨具特色的資產管理機構，目前的產品線主要涵蓋固收、衍生品、FOF等策略。其中，固收類產品線主要以債券投資為基礎，著重于宏觀分析、信用分析和風險控制，配合套利等各類絕對收益策略輔助收益增強，滿足企業、個人等客戶在財富管理中對于現金管理等穩定投資的需要；衍生品產品線主要通過量化研究構建各類策略模型，投向期貨、期權等交易品種，為客戶提供CTA多因子、期權套利等有限回撤下具有相對較好收益的策略；FOF產品線則主打個性化需求和高適應性產品，主要投向各類私募基金，目前對超過一百家優秀私募管理進行長期覆蓋并實盤持有三十余家不同管理人的產品，結合對宏觀市場變化的研究，構建資產配置框架，力求打造出在不同市場環境下均具相對穩定回報的產品。

科技助力投研建設方面，東證期貨也是“先行者”?！胺蔽ⅰ笔菛|證衍生品研究院打造的一款投研軟件，在期貨投研圈小有名氣。如何將賣方策略有效地向買方策略轉換和應用，一直是近幾年期貨投研探索和努力的方向，“繁微”亦是如此。陳碩認為，從賣方的角度來看，“繁微”投研團隊無論是客戶服務還是項目建設，都做得非常出色，但賣方研究向買方研究轉化并非易事?！百I方和賣方其實是相輔相成的關系。賣方提出的策略更注重底層邏輯的自洽性，對市場的流動性、交易中產生的摩擦和損耗成本等問題考慮較少，而買方策略的關注面較廣，對這些問題的關注更高。一套新的策略可能很好，但站在買方的角度，將其納入現有的投資體系，還需要關注它與現行策略的相關性以及能否在投資組合中達到預期的效果?！?/p>

堅守底線，將合規融入基因

有觀點認為，認知決定投資成敗，陳碩卻認為，投資中最大的風險其實是投資行為與承受能力不匹配。

“一般大家聽到期貨，總感覺風險相對偏高，其實并非如此。期貨本身具有多空雙向的交易特征，從實操的角度來講，不同品種、同品種的不同合約之間可以形成相互對沖的關系，由此形成的策略組合在平抑風險、穩定收益上具有較好的效果。尤其是量化CTA策略，追求絕對收益，天然與其他策略相關性較低，與股票相比波動性較小，可以加入其他策略產品，達到增厚收益的目的?！标惔T表示，量化類策略換手頻率偏高，東證期貨資管的量化類產品通常將勝率和盈虧比結合起來考慮，以求在投資組合中取得較好收益。

對陳碩而言，常年和衍生品打交道，他早已將審慎、嚴謹、合規的風險管理理念融入到自己的基因中。他表示，團隊在進行策略研發和實盤投資的過程中，風控規則和紀律是貫穿始終的。第一，從研發階段開始，資管團隊會重點關注數據源的對比校驗、交易成本的合理預估、歷史回測時對參數過擬合的防范、強調策略的邏輯而非深度數據挖掘等。第二，在策略上線實盤之前，至少經過半年以上的樣本外測試，并由投資決策小組審慎評估新策略的投資邏輯、風控標準、對標業績基準等。第三，實盤交易階段，設置投資經理、資管部門、公司管理層的三重風控，除了投資經理根據不同策略制定風控預案并在投資模型中進行設置外，部門和公司風控專員均會在資管系統上設置相應風控參數，確保所有交易均通過事前風控排查，符合合同要求和策略特征。

資管新規新細則發布后，陳碩帶領的東證期貨資管團隊也在緊鑼密鼓地學習、調研和籌備?！氨O管部分放開期貨公司投資場外衍生品等非標資產，對于期貨資管更好地開展投資和服務實體都具有重要意義?！标惔T表示，目前東證期貨資管更關注場外衍生品等非標投資工具。一方面，場外衍生品可以作為風險對沖工具的重要補充。在場內對沖工具流動性不足或波動劇烈時，有效替代融券、股指期貨等品種，并且跨境收益互換等品種的使用也使得CTA跨境套利、全球宏觀配置等期貨公司特有的傳統投資策略能夠被更好地施行，更有利于期貨公司在資管業務中打造自身特色。另一方面，場外衍生品的使用有利于期貨公司更好地服務實體經濟。商品場外期權和固收類資產相結合的模式，可以為實體企業有針對性地設計出滿足其避險需求的資管產品，或針對特定商品進行扶貧的資管產品?！皩嶋H上，在細則發布之前，期貨行業已經跟許多銀行合作開展了通過掛鉤場外期權的理財產品進行扶貧的工作，場外衍生品對期貨資管開放之后，期貨公司可以獨立開展此類業務，進一步深入企業，幫助產業鏈企業解決更多實際問題?！?/p>

對于未來期貨資管行業的發展前景，陳碩充滿信心。他表示，既要用恒心恒力干出成績，又要心存敬畏，著眼未來，踏踏實實走好每一步。