編者按

近期，中央政治局會議提出，要支持上市公司并購重組。并購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。特別是在當前全球未來產業格局加速演變、我國經濟結構轉型升級加快推進的背景下，亟須更好激發并購重組市場活力，助力企業提質、產業整合和科技創新。

資本市場在企業并購重組中發揮著主渠道作用。今年以來，在政策大力支持下，并購重組市場逐漸回暖。深交所緊扣中國證監會“并購六條”要求，堅持市場化方向，優化重組審核機制，提高重組審核質效，對符合條件的企業并購重組提供高質量監管服務。

本報推出“深市并購重組煥新質進行時”系列報道，挖掘深市上市公司利用并購重組向“新”而行的典型案例，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。敬請關注。

2024年10月30日，創業板迎來15周年。15年來，創業板積極發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，持續賦能效、煥新質，發展亮點紛呈。

統計數據顯示，自創業板設立以來，創業板上市公司共實施完成重大資產重組496單，交易金額合計5547.78億元，募集配套資金合計1306.05億元。

記者獲悉，深交所持續推進并購重組市場化改革，優化重組審核監管機制，為上市公司并購重組提供高質量的監管服務。與此同時，聚焦主業協同整合、回歸并購本源已逐漸成為創業板上市公司實施并購重組的共識。當前，以并購重組賦能增效，創業板上市公司正向“新”而行，以“質”求遠。

深耕市場化改革提升監管服務質效

并購重組作為資本市場支持實體經濟發展的重要方式，在促進創新技術融合發展、生產要素優化配置、產業轉型升級等方面發揮著重要作用。充分發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，是資本市場落實國家戰略部署、服務實體經濟高質量發展的重要體現。

記者了解到，深交所持續優化監管審核分工安排，對符合條件的重組項目精簡審核流程、縮短審核注冊時限，將全部審核流程和審核資料通過官網向全市場公開。重組審核效率和審核透明度的持續提升，增強了市場各方改革獲得感，助力創新成長型企業駛入產業發展的快車道。

壓縮審核時限，優化審核環節，切實增強市場主體獲得感。

2020年，創業板試點并購重組注冊制，規定發行股份購買資產和重組上市的審核時限分別為45日和3個月。對于符合小額快速條件的并購重組方案，受理后無問詢環節，直接出具審核報告。

注冊制改革以來，創業板已有4家公司通過小額快速機制完成重組，其中，當升科技重組項目從申請到注冊生效僅用時35天。2024年4月，深交所修訂小額快速重組制度，創業板公司小額快速重組適用范圍進一步放寬，交易所審核時限縮減至20個工作日。

試點運行定向可轉債，推進業務流程電子化，提供更加便捷高效服務。

試點以來，7家創業板公司已通過發行定向可轉債作為重組支付或配套融資工具，進一步拓寬直接融資渠道。

2023年11月，在總結前期試點經驗的基礎上，《上市公司向特定對象發行可轉換公司債券購買資產規則》正式出臺，進一步支持上市公司以定向可轉債為支付工具實施重組。近期，已有富樂德等公司籌劃收購資產時，選擇定向可轉債作為支付工具。

回歸產業發展本源聚焦主業協同整合

隨著并購重組市場化改革的不斷深入，創業板重大資產重組活動更加注重高質量發展，重組交易雙方博弈更為充分務實，重組方案進一步回歸成熟和理性，大多以產業整合延伸的橫向并購或剝離劣質資產為主，盲目跨界并購、蹭熱點炒作等亂象得到較大程度修正。

中航電測174億元收購成飛集團,這是深市試點注冊制以來交易金額最高、規模最大重組項目。該項目顯著提高上市公司資產質量的同時，航空工業集團得以借力資本市場進一步提升國家航空工業資產證券化率，實現國家航空裝備體系建設的資源再整合、發展再提速。

邁瑞醫療通過“協議轉讓+表決權”的方式，以66.5億元自有資金完成對醫療器械細分龍頭上市公司惠泰醫療控制權的收購，快速布局心血管領域細分賽道。收購完成后首個報告期，邁瑞醫療和惠泰醫療歸母凈利潤增速分別為17.37%和33.09%，業績延續了快速增長態勢。

成長是創業板公司的顯著特點，通過用好、用足、用優并購重組這一重要資本市場工具，創業板公司深耕產業鏈上下游，持續圍繞主業開展轉型升級，不斷增強核心競爭力。

從交易類型看，產業整合型重組占比超七成，這些重組項目或橫向拓寬產業維度、提高市場占有率，或縱向打通產業上下游，有效發揮產業協同效應，更好助力公司高質量發展，提升投資價值，增強投資者獲得感。出清式出售資產及資產置換方案共25單，對化解企業經營風險、完善優勝劣汰機制、實現新舊動能轉換發揮重要作用。

從支付手段看，現金類重組占比接近五成，定向可轉債成為重組支付工具的有益補充。從標的估值看，“養殼炒殼”“炒小炒差”現象大幅減少，重組標的估值水平回歸至相對合理水平。

產業集群效應顯著加快發展新質生產力

突出“優創新、高成長”特色，創業板把支持科技高水平自立自強擺在突出位置，著力支持企業通過并購重組實現關鍵領域技術突破與戰略布局，在新材料、生物醫藥、高端裝備制造、新一代信息技術和新能源等優勢產業集群化發展趨勢明顯。

例如，中際旭創收購高速光模塊制造商蘇州旭創，將業務重心從電機繞組制造設備行業轉移到通信行業光模塊領域，成功研發400G光模塊產品，搶先布局5G商用市場，成為華為、中興、Google等國內外知名互聯網廠商的數據中心供應商。

捷捷微電收購具備芯片設計、晶圓制造一站式服務能力子公司少數股權，鞏固以IDM為主的業務模式，高效整合設計端、晶圓制造端與封測端的生產資源，減少8寸片晶圓對外依賴，提升產品安全性和可靠性。

聚焦服務新質生產力培育發展，創業板公司正推動更多的資源要素向新質生產力方向聚集，以自身的高質量發展推動高水平科技自立自強，助力塑造高質量發展新動能、新優勢。

數據顯示，注冊制改革后，28單發股類重組項目注冊生效，超七成標的資產集中于戰略性新興產業。創業板公司充分發揮并購重組在服務國家戰略、支持產業轉型升級中的重要作用，持續優化產業鏈一體化水平，培育先進產能，推動科技、產業與資本高水平循環。

今年以來，新“國九條”提出，要加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場；證監會出臺“并購六條”，進一步激發并購重組市場活力。一批標志性、高質量的產業并購案例陸續涌現或更新進展，貼合新質生產力預計將成為本輪并購重組的重要特點。

校對：楊舒欣