9月以來,國內三大油脂期貨強勢上漲,表現最強的菜油期貨主力合約上漲近10%,棕櫚油和豆油漲幅也在5%左右。
市場人士表示,國慶節前油脂品種價格持續走高,主要原因是宏觀情緒改善和基本面保持強勢。
“近期,一系列政策利好陸續出臺,對民營經濟、擴大內需、社會民生等領域有諸多托底舉措,持續提振市場信心?!被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日報記者,此外,央行下調金融機構存款準備金率和政策利率,意味著銀行和其他金融機構的資金借貸成本相應降低,個人和企業更容易以較低的成本獲得貸款,鼓勵企業投資和個人消費,進而促進經濟增長。
國元期貨油脂油料分析師劉金鷺表示,央行降準、降低存量房貸利率及創設新的政策工具支持經濟發展,國內宏觀環境整體轉好,大宗商品板塊整體也受到了提振。油脂板塊一方面受經濟改善驅動,另一方面受產地供需面收緊預期影響。
“政策的超預期大幅扭轉此前的悲觀預期,政府出臺各項促消費政策措施,市場信心受到鼓舞,國內消費市場有望邊際轉好。國慶假期正值居民消費旺季,節后還有補貨需求,該階段油脂價格容易上漲?!苯ㄐ牌谪浻椭土戏治鰩熡嗵m蘭說。
據劉金鷺介紹,近期,美豆市場受出口短期加速等利多提振,盤面一度突破1050美元/噸關口。隨著美豆逐漸進入收割期,豐產利空影響效果逐步出清。美豆成本端的變化主要表現在國內油脂市場油粕比持續走高。國內進口大豆到港高峰已過,豆油供應壓力逐步緩解,疊加國內宏觀政策向好,長期對油脂需求端有提振作用。
郭文偉也認為,市場預期隨著經濟好轉而改善,餐飲業消費活動增加,特別是國慶假期,以豆油為代表的餐飲需求表現搶眼。不過,需求長期能否持續回升仍不確定,需要關注一系列政策下經濟整體的表現和需求端的變化。
棕櫚油也呈現供需兩旺局面,階段性領漲油脂板塊。余蘭蘭稱,雖然棕櫚油主產區產量同比增長,但需求同樣強勁,使得期末庫存處于歷史低位區間。從季節性規律看,棕櫚油11月之后面臨供應減少、B40在2025年即將執行的預期,未來很長時間內會繼續受到棕櫚油出口供應減少的影響。產地方面,9月的高頻數據顯示,主產區增產不及預期且出口尚佳,產地挺價使得進口利潤嚴重倒掛,洗船消息頻出,進口成本抬升加上近端進口偏少推高了棕櫚油價格。
“受產地價格走高帶動,國內棕櫚油進口成本持續增長,進口利潤疲軟的情況仍在延續,四季度買船仍偏低,而需求受節日效應影響存在邊際增量。國內棕櫚油庫存進入去化周期,提振了價格?!眲⒔瘊樥f。
9月9日,商務部正式公告對自加拿大進口油菜籽展開反傾銷立案調查,國內菜油供需預期收緊,也提振了整個油脂板塊。
“雖然菜油進口未受限制,但加拿大的油菜籽壓榨產能大幅增加和全球菜系產品貿易流重構需要時間。隨著國內進口油菜籽遠期買船逐漸減少,長期來看,菜油供需趨于緊張?!庇嗵m蘭說。
展望節后,劉金鷺表示,國慶節前國內出臺的一系列政策對大宗商品市場的提振有一定延續性,預計節后在油脂供需面出現反轉性變化之前,依然具備跟隨宏觀整體向好的驅動。
郭文偉認為,國慶節前一系列重磅利好政策出臺后,消費信心提振需假期的實際消費數據進行驗證。
余蘭蘭預計,國慶節后油脂價格大概率將延續上漲走勢,但需警惕高波動行情下的回調風險,利空因素是美國大豆、加拿大油菜籽等主要油料豐收。