“11月初飛天茅臺市場價格有過一段時間上漲，但很快回歸正常水平?！?/p>

“消費者整體比較理性，茅臺提價后，并未出現銷售集中增多乃至搶購的情況?！?/p>

“不少人擔憂白酒景氣度問題，但名酒從來不缺市場，不同價位的白酒有不同的消費市場，期待元旦、春節期間有所表現?！?/p>

距離茅臺提價已經過去一個多月，證券時報記者走訪了深圳、上海多個白酒經銷商門店發現，飛天茅臺市場價格并沒有出現大幅波動，其他白酒品牌的價格整體表現也較為平淡，并沒有出現市場預期的“漲價潮”，也沒出現想象中的“囤貨潮”。

多位分析人士向證券時報記者表示，飛天茅臺終端價格變化不大屬于正常情況。市場價格主要還是由供需決定，由于經濟消費環境不佳，目前又處于白酒消費淡季，所以價格變化不會太大。實際上，此次茅臺提價更多是出于對渠道利潤結構的調整，將為公司帶來業績貢獻這是可以肯定的。

市場溫和接受漲價

今年10月30日晚，貴州茅臺曾發布公告稱，自11月1日起上調公司53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格，平均上調幅度約為20%。

“茅臺10月31日的漲價公告推出后幾天，上級經銷商一度囤積居奇，不肯放貨，導致零售店拿貨困難，批發價一度節節攀高?！鄙虾Ｆ謻|一家大型連鎖酒類專賣店的負責人唐女士對證券時報記者表示，“我當時正好接了一個宴席的客戶，要70瓶，結果業務員連著幾天根本搶不到貨源，我急得跟總公司打報告?！?/p>

不過，她也表示，由于11月是傳統淡季且終端需求表現平平，價格很快又回歸正常水平。目前，2023年產的飛天茅臺單瓶售價普遍在2800元到2900元，2021年產的飛天茅臺單瓶售價可以達到“小三千”的水平。2019年、2017年產的飛天茅臺單瓶售價為3300元、3600元左右。

“茅臺提價時，飛天茅臺等價格確實出現短暫上漲的情況，但隨后也很快回歸正常水平?！鄙钲邶埲A一家茅臺經銷商負責人向證券時報記者表示，目前該門店2023年產的散裝飛天茅臺價格為2930元，整箱飛天茅臺的單瓶價格為3300元左右。

記者從電商平臺看到，由于部分平臺加碼福利，推出“百億補貼”活動，補貼后的飛天茅臺散瓶價格在2600元左右。但上述經銷商負責人對此表示，電商買到的不一定能保證是正品。

該經銷商負責人還向記者表示，消費者購酒較為理性，提價消息發布后，沒有出現集中采購下訂單的現象，門店零售價格比較穩定，渠道價格變化不大。

深圳田貝的一位白酒經銷商也對證券時報記者表示，一個月前，茅臺出廠價上調后，不少批發商動作不斷，希望借此機會向下游漲價，但終端市場反應平平，不久后整個市場再次遇冷。

深圳的另一家門店負責人表示，盡管提價公告傳開后，向經銷商咨詢茅臺價格的消費者數量增多，但總體購買仍十分理性，并沒有出現銷售增多乃至搶購的情況?！拔覀兤诖┣跋τ幸徊ㄐq?！?/p>

總體上來看，經過一個月的調整，市場上的飛天茅臺酒價格整體波動不大。對此，安爵資產董事長劉巖接受證券時報記者采訪時表示，主要因為消費者對于高端白酒的需求逐漸趨于理性，同時市場上也存在一些供應過剩的情況。此外一些茅臺酒經銷商也在控制價格，避免過度漲價影響銷量。

“由于二級市場的批價與出廠價之間的價差較大，經銷商在飛天茅臺這款單一產品上利潤豐厚，茅臺出廠價的上調動作更多是出于對渠道利潤結構的調整，提升了公司出廠端的利潤?！蹦汤一鸾浝砬f宏東認為，從本質上看，二級市場批價是市場上供需情況的反映，由于供給端以及需求端并未發生明顯變化，因此批價也尚未發生明顯的波動。

市場預期的漲價潮缺席

按照以往慣例，茅臺提價后，其他白酒品牌往往也會跟漲，但目前除了個別酒企發布漲價函外，企業整體表現比較理性。

在茅臺宣布提價之后僅一天時間，一份題為《瀘州老窖懷舊酒類營銷有限公司文件》的通知在網上流傳，通知顯示瀘州老窖旗下60版特曲經銷商結算價格提高。不過隨后瀘州老窖否認了“跟風漲價”的說法。

五糧液方面，有消息稱，公司在考慮提價的情況，但一直未有定論，截至目前也沒有收到廠家的正式通知。五糧液回應稱，公司會根據市場情況認真研究。

黃酒龍頭企業古越龍山近日發布公告，決定自2023年12月10日起對部分五年陳及以下普通產品價格進行調整，提價幅度為2%－5%，該次涉及提價產品2022年銷售額合計為2.44億元，平均毛利率為20.24%。但古越龍山等酒企漲價更多可能是為了應對成本上漲問題，古越龍山在公告中就提到，公司部分產品調價主要由于酒類市場競爭激烈及成本上漲因素，產品調價不一定使公司利潤實現增長。

2018年，茅臺公司宣布上調茅臺酒產品價格，一并打開了其他酒企漲價的空間，包括酒鬼酒、水井坊等眾多酒企集體提價。但此次茅臺提價后，記者從多個經銷商了解到，多數酒企似乎仍在觀望。

“茅臺漲價主要是因為其品牌影響力和市場供求關系，而非行業整體成本上升所致。其他品牌白酒在面對漲價時，需要考慮市場需求和產品定位等多方面因素，因此可能不會輕易跟漲。不過如果原材料成本、人工成本等因素持續上升，可能會對其他品牌白酒的價格產生一定的影響?！眲r表示。

當前白酒企業面臨的庫存壓力也是約束酒企漲價的因素之一。莊宏東表示，其他多數品牌的主流產品目前在二級市場的批價普遍低于名義出廠價，呈現“倒掛”的情況，因此在渠道利潤空間不足的背景下，廠商缺乏提價動機，且在經濟動能有待提升、行業整體終端需求較為疲軟的階段，盲目的提價動作有可能會打擊經銷商的積極性。

他認為，后續其他白酒品牌價格走勢，依舊取決于市場上的供需結構變化，也就是出廠端的供給情況以及經濟基本面的恢復情況。

“雙節”白酒市場或有“小確幸”

上海龍陽路附近的“名煙名酒”店店主表示，瀘州老窖、水井坊等品牌的白酒基本遵循節假日效應，非節假日期間價格不會有特別大的波動，庫存較大的情況下個別賣家還會自發下調售價。

“現在我們店里的釣魚臺，我就是倒掛著賣，因為手里庫存太多了?！鼻笆銎謻|大型連鎖酒類專賣店的負責人唐女士表示，尤其目前接近年尾，總公司會根據出貨量或出貨金額等指標分配給門店相應的獎勵，不少門店為了沖銷量，都在降價急售一些庫存量較大的白酒。

對于目前市場擔憂的消費不足可能導致白酒市場不振問題，前述龍華某經銷商負責人表示，不同價位對應的有不同的消費群體，名酒憑借其品牌影響力、品牌地位，整體動銷比較好，不用過度擔憂其市場問題。

對于接下來白酒價格走勢，大多數商家對于元旦、春節前夕的白酒市場呈適度樂觀態度。在傳統節假日效應的刺激下，白酒終端銷售有量價齊升的可能性，但價格上漲幅度有限。

“今年飛天茅臺價格波動很小，僅在中秋節前夕有一波小漲，當時2023年飛天有‘小三千’的行情。中秋節后，所有白酒價格都往下走了一點?！碧婆空f道，“預計今年元旦、春節，白酒不會跌，但也不會出現明顯的漲幅，2023年產的飛天茅臺最多也就到3000元的位置?！?/p>

中原基金大消費執行合伙人、白酒分析師晉育鋒表示，由于四季度酒企在年底沖量保業績的壓力下普遍新增商業庫存，白酒行業的庫存去化周期在明年6月底前不會有明顯好轉。

“這是白酒行業結構性矛盾導致的必然現象。一方面，行業總產量持續六年下降；另一方面，二線以上酒企的市場集中度持續提高，對三線及以下企業的擠壓態勢愈加明顯。此外，在總量下降的態勢下，醬酒連續五年增長，又擠壓了其他產區、其他香型白酒的市場?！?晉育鋒表示，結構性矛盾加速推動了行業分化，二線以上相對穩定增長，三線及以下陷入泥潭困境——這種局面仍將持續一段時間。

劉巖預計，白酒庫存將會在未來幾個月內回歸健康水平?！暗@需要企業加強庫存管理，合理安排生產和銷售計劃，以保持市場供需平衡?！?/p>

光大證券認為，2023年酒企仍在庫存去化的周期中，二季度以來偏弱的宏觀需求延緩了庫存去化速度，庫存去化仍將是2024年春節市場的主旋律。但是作為衡量需求強弱的風向標，今年三季度，部分擴張型次高端酒企營收同比跌幅收窄、經銷商庫存較去年同期明顯改善，白酒行業庫存壓力最大的時候正在過去，行業正在逐步從主動去庫存過渡至被動去庫存的階段。

校對：劉榕枝